⛽️ Роснефть $ROSN – Отчет за 1 кв. 2024 г. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • По итогам 1 квартала 2024 года выручка показала рост на 1,7% квартал к кварталу до 2,6 трлн рублей. Чистая прибыль увеличилась на 92,8% до 486 млрд рублей. • Скорректированный свободный денежный поток вырос на 17% до 316 млрд рублей. Капитальные затраты снизились на 30,7% до 269 млрд рублей. • За первый квартал Роснефть уже заработала 18,8 рублей дивидендов на одну акцию, положительно повлиял рост цен на нефть. ❗ РИСКИ: • Добыча нефти снизилась на 6,8% год к году до 47,1 млн тонн. Объем переработки нефти уменьшился на 12% до 19,9 млн тонн. Роснефть объясняет снижение объема переработки проведением ремонтных работ на НПЗ из-за «форс-мажорных обстоятельств». • Показатель чистый долг/EBITDA хоть и остается на комфортном уровне, но по итогам 1 квартала он увеличился с 0,9 до 1,0. Роснефть не скрывает, что стоимость обслуживания долга достигла максимального за последние 25 лет значения, поэтому теперь компания будет вынуждена открывать займы в других валютах. ✏️ ВЫВОДЫ: • Роснефть опубликовала хороший квартальный отчет – все основные финансовые показатели улучшились, капитальные затраты уменьшились. Однако у компании есть определенные трудности с операционными показателями по добыче и переработке нефти, а также Роснефть сообщила о давлении высоких процентных расходов на прибыль. • Я давно держу Роснефть в своем долгосрочном портфеле, продолжаю получать дивиденды и следить за успехами компании. Считаю Роснефть одной из самых интересных компаний нефтяного сектора РФ, поэтому в случае коррекции ниже 560 подумаю об увеличении своей позиции. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

🏦 Ренессанс Страхование $RENI – Отчет и перспективы компании 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • По итогам 1 квартала 2024 года чистая прибыль выросла год к году на 7,6% до 2,5 млрд рублей. Могло быть и лучше, но в этом году у компании не было такого дохода от переоценки акций, как в 2023 году. • Страховые премии увеличились на 39% до 33,3 млрд рублей. Премии по накопительному страхованию жизни выросли на 115,7% до 10,3 млрд рублей – клиенты Ренессанса хотят зафиксировать повышенную доходность на долгий срок. • Инвестиционный портфель компании составляет 191 млрд рублей, что превышает ее рыночную капитализацию уже более, чем в 3 раза. По итогам 2024 года этот портфель может сгенерировать около 15 млрд рублей прибыли, увеличив на четверть капитализацию Ренессанса. • Ренессанс планирует в 2024 году совершить сделку по покупке страховой компании Райффайзен Лайф, как итог – привлечение 20 млрд рублей активов и 10 тысяч новых клиентов. При этом Ренессанс не скрывает, что настроен на покупку с хорошим дисконтом. ❗ РИСКИ: • Инвестиционный портфель Ренессанса также несет в себе и риски – на облигации приходится 56%, на акции 11%. Облигации сейчас находятся под давлением высокой ключевой ставки, акции сами по себе являются активами с повышенным риском. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Согласно див. политике, на выплаты направляется не менее 50% от чистой прибыли. По текущим ценам див. доходность составляет около 9,6%, суммарный за 2023 год дивиденд – 10 рублей на акцию. ✏️ ВЫВОДЫ: • Ренессанс хорошо отчитался за 1 квартал 2024 года, страховые премии и инвестиционный портфель компании показывают уверенный рост. Компания продолжает привлекать денежные средства и инвестирует их под высокий процент. Из ближайших перспектив – сделка по покупке Райфайзен Лайф, а также переоценка портфеля облигаций благодаря снижению ключевой ставки, которое рано или поздно произойдет. • Я давно присматривался к Ренессансу, и сегодня принял решение добавить компанию в свой долгосрочный портфель. В случае коррекции ниже 94 рублей буду готов увеличить свою позицию. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

🏦 МТС Банк $MBNK – Первый отчет после IPO 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Чистая прибыль по итогам 1 квартала 2024 года выросла на 35% год к году до 3,9 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) составила 21,1% (+2,2 п.п.). • Чистые процентные доходы увеличились на 17% до 9,7 млрд рублей, чистые комиссионные доходы выросли на 69% до 6,7 млрд рублей. Процентных доходов всего на 45% больше, чем комиссионных, поэтому МТС Банк меньше подвержен влиянию макроэкономики. • Учитывая результаты за 1 квартал, показатель P/E равен 5,6 (при выходе на IPO был около 7), P/B остался примерно на том же уровне – 1,06. • МТС Банк продолжает оставаться единственным крупным банком с комиссионными доходами, превышающими операционные расходы. Другие банки на данный момент не могут похвастаться подобным достижением. ❓ ПЕРСПЕКТИВЫ: • МТС Банк ставит перед собой цель увеличить капитал к концу 2024 года до 100 млрд рублей (сейчас он составляет около 80,1 млрд рублей, что предполагает рост капитала за 9 месяцев на 25%). • Также менеджмент банка отметил, что они готовы к интересным сделкам M&A, не планируют SPO и хотят начать выплату дивидендов уже в 2025 году. ✏️ ВЫВОДЫ: • МТС Банк опубликовал сильные результаты за 1 квартал текущего года, рост показали чистая прибыль, рентабельность капитала, процентные и комиссионные доходы. Банк заявил об амбициозных целях на 2024 год, и уже успешно начал их выполнять. Даже если капитала в 100 млрд рублей к концу года и не получится достичь, МТС Банк все равно движется к тому, чтобы обогнать рост всего банковского сектора РФ. Да, у Сбера на данный момент ROE чуть выше, и Сбер заплатит дивиденды, но по темпам роста и перспективам на ближайшие 1-2 года МТС Банк явно выигрывает. • Я участвовал в IPO МТС Банка месяц назад, после чего не продавал и не докупал его акции. На мой взгляд, МТС Банк имеет хороший потенциал роста, и считаю, что уже к концу 2024 года акции банка будут стоить дороже, в случае реализации планов по наращиванию капитала и началу выплаты дивидендов. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

🌳 Сегежа $SGZH – Отчет за 1 кв. 2024 г. и перспективы компании 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка за 1 квартал 2024 года выросла на 22% год к году до 22,82 млрд рублей, на руку сыграла девальвация рубля. ❗ РИСКИ: • Чистый убыток за 1 квартал текущего года составил 5,18 млрд рублей. Свободный денежный поток все еще отрицательный (-9,4 млрд рублей). • Финансовые расходы выросли до 5,4 млрд рублей (против 3,7 млрд рублей в 1 квартале 2023 года). • Чистый долг снова подрос и достиг 133,6 млрд рублей. Показатель чистый долг/OIBDA увеличился до 12,4. • У Сегежи продолжают расти расходы на проценты по займам, так как долг рефинансируется по новым высоким ставкам. По итогам 2023 года стало понятно, что Сегеже не хватает EBITDA даже для выплаты процентов по долгу (размер процентов за 2023 год около 20 млрд рублей, EBITDA за 2023 год – 9,3 млрд рублей). ✏️ ВЫВОДЫ: • Сегежа выпустила слабый отчет за 1 квартал 2024 года и снова напомнила всем о своем тяжелом положении. Компания продолжает показывать большие убытки, расходы и долговая нагрузка с каждым месяцем только увеличиваются. На мой взгляд, у Сегежи сейчас 3 способа хотя бы частичного выхода из сложившейся ситуации: либо надеяться на сильную девальвацию рубля, либо повышать цены на свою продукцию, либо провести доп. эмиссию. Самым вероятным и полезным для компании кажется доп. эмиссия, в результате которой большая часть долга погасится, а доли акционеров значительно уменьшатся. • Я не держу в своем портфеле и не планирую покупать ни акции, ни облигации Сегежи. Компания все еще находится в глубоком кризисе, когда и каким способом выберется из него – пока неизвестно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

🏦 ТКС Холдинг $TCSG – Отчет за 1 квартал и интеграция Росбанка 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • ТКС Холдинг (головная компания Тинькофф Банка) на днях опубликовала результаты 1 квартала 2024 года, согласно которым общая выручка выросла на 66% год к году до 165,8 млрд рублей. Чистая прибыль за квартал увеличилась на 37% до 22,3 млрд рублей. Рентабельность капитала – 31,7%. • Чистый процентный доход составил 73,2 млрд рублей (+56% год к году), чистый комиссионный доход – 18,3 млрд рублей (+12% год к году). • Кредитный портфель увеличился на 54% до рекордных 1,25 трлн рублей. • Число клиентов выросло на 28% до 41,9 млн, при этом объем средств клиентов на счетах увеличился на 46% до 1,86 трлн рублей. • Менеджмент компании сообщил, что за 4 месяца 2024 года компания выкупила с рынка 12 млн собственных акций (около 35 млрд рублей). Также был дан прогноз на 2024 год – рост клиентской активной базы на 20%, рост чистой прибыли на 30%. ❗ РИСКИ: • Основным риском является сделка с Росбанком, подробности которой до сих пор не раскрыты. Учитывая, что оба банка имеют практически одинаковые объемы средств как по активам, так и по капиталу, а Росбанк имеет более низкую рентабельность, то после совершения сделки стоит ожидать снижение рентабельности капитала ТКС Холдинг. ✏️ ВЫВОДЫ: • ТКС Холдинг опубликовал сильные результаты за 1 квартал текущего года, пару месяцев назад успешно провел редомициляцию, и уже летом планирует представить новую дивидендную политику. Под вопросом на данный момент остаются подробности сделки по приобретению активов Росбанка. С одной стороны, это безусловно позитив для компании и ее расширение, с другой – снижение рентабельности и размытие акционерной базы. • Для меня ТКС Холдинг продолжает оставаться инвестиционно привлекательной компанией, даже не смотря на риски, связанные с интеграцией Росбанка. Я добавлял акции ТКС Холдинг в свой долгосрочный портфель еще до переезда компании и в случае коррекции после завершения сделки с Росбанком буду готов увеличивать свою позицию. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

🏦 Московская биржа $MOEX – Отчет за 1 кв. 2024 г., риски и перспективы 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Чистая прибыль Мосбиржи по итогам 1 квартала 2024 года выросла на 35% год к году до 19,4 млрд рублей. • Комиссионные доходы увеличились на 45,9% год к году до 14,5 млрд рублей. Процентные доходы выросли на 47,2% до 19,4 млрд рублей. • По итогам квартала у Мосбиржи 145,5 млрд рублей собственных средств, также стоит отметить отсутствие долгов. • Рост объемов торгов показал как рынок акций (+100% год к году), так и рынок облигаций (+18% год к году). Также внесли вклад 4 проведенных IPO, которые привлекли более 22 млрд рублей. ❗ РИСКИ: • Операционные расходы за 1 квартал 2024 года выросли на 80,3% год к году до 9,8 млрд рублей. При этом расходы на оплату труда персонала более, чем удвоились, хотя количество работников биржи подросло всего на 13%. • Доходы от платформы Финуслуги показали рост в 3 раза до 775 млн рублей, в то время как расходы на рекламу платформы выросли в 7 раз до 1 млрд рублей – проект по-прежнему остается убыточным. ✏️ ВЫВОДЫ: • Мосбиржа показала хорошие результаты по итогам 1 квартала 2024 года, чистая прибыль, комиссионные и процентные доходы выросли на 35-50%, объем собственных средств остается на комфортном уровне. Однако стоит обратить внимание на значительный рост операционных расходов и убыточность проекта Финуслуги. Не стоит забывать и про то, что Мосбирже на руку играет высокая ключевая ставка, при снижении которой как минимум процентные доходы начнут уменьшаться. • Что касается стоимости акций, то по моим оценкам она уже находится на высоком уровне. Я не вижу предпосылок для значительного роста котировок акций Мосбиржи в этом году, поэтому на данный момент и по текущим ценам не планирую добавлять компанию в свой портфель. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

🏦 Совкомбанк $SVCB – Отчет, доп. эмиссия и перспективы 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • В 2023 году чистая прибыль достигла рекордных 95 млрд рублей, розничный кредитный портфель вырос на 36% год к году до 796 млрд рублей, чистый процентный доход увеличился на 35% до 139 млрд рублей. • По итогам 1 квартала 2024 года чистая прибыль выросла на 11% год к году до 25 млрд рублей – банк продолжает показывать рост и в 2024 году. • Средняя рентабельность капитала (ROE) Совкомбанка за последние 10 лет составляет 36%. В 2023 году ROE превысила 45% (для сравнения ROE Сбера за 2023 год была 25%). • Совкомбанк активно поглощает конкурентов через сделки M&A, среди которых покупки Восточного Банка и Хоум Банка. Приобретение Хоум Банка позволило увеличить число розничных клиентов на 50% до 9,5 млн человек, а также расширить количество отделений в РФ на 200 офисов. ❗ РИСКИ: • Совкомбанк рассматривает SPO, а также может с помощью доп. эмиссии оплатить не только первую, но и вторую часть сделки по покупке Хоум Банка. В этом случае произойдет размытие долей инвесторов еще на 5%. • Менеджмент банка снизил свои прогнозы и заявил, что не ждет чистую прибыль по итогам 2024 года на уровне 2023 года из-за высоких ставок ЦБ. С данной проблемой могут столкнуться все банки РФ, представители Совкомбанка реалистично оценивают свои перспективы. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Див. политика банка предполагает выплаты в 25-30% от чистой прибыли, сейчас это около 1,1 рубля на акцию (див. доходность 5,8%). ✏️ ВЫВОДЫ: • Совкомбанк показал сильные результаты как за 2023 год, так и за 1 квартал 2024 года. Банк продолжает поглощать конкурентов, наращивая число своих офисов и клиентов каждый год, а также имеет достойный уровень рентабельности капитала. • Я принял решение добавить Совкомбанк в свой долгосрочный портфель, так как считаю, что у банка есть все шансы на дальнейший рост, который вполне может обогнать банковский сектор РФ в ближайшие пару лет. В случае коррекции на новостях о доп. эмиссии или SPO буду готов увеличить свою позицию в разумных пределах. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

⛽️ Сургутнефтегаз $SNGS – Дивидендный вопрос 💰 РЕКОМЕНДАЦИЯ ДИВИДЕНДОВ: • Вчера совет директоров рекомендовал выплату дивидендов по итогам 2023 года: 12,29 рублей для привилегированных акций (див. доходность около 17%) и 0,85 рублей для обыкновенных акций (див. доходность 2,4%). • Одобрение размера дивидендов произойдет на собрании акционеров 28 июня, дата дивидендной отсечки – 18 июля. ❓ КАК БЫСТРО ЗАКРОЕТСЯ ГЭП? • Исторически сложилось, что дивидендные гэпы по привилегированным акциям Сургутнефтегаза зачастую закрываются довольно долго, несколько раз на это уходило более 1 года. • Также стоит учитывать, что после выплаты дивидендов многие инвесторы потеряют интерес к Сургутнефтегазу, ведь знаменитая «кубышка» уменьшится, а сильной девальвации рубля, как в последние 2 года, скорее всего не будет. ✏️ ВЫВОДЫ: • Сургутнефтегаз оправдал ожидания рынка и рекомендовал выплату дивидендов с доходностью выше 17% по привилегированным акциям, которые за последние полгода стали одной из самых обсуждаемых тем среди частных инвесторов. Однако возникает вопрос – насколько быстро произойдет закрытие дивидендного гэпа? В случае его закрытия в течение 1 года доходность может сравняться с вкладом в банке под 17% годовых, это важно учитывать. • Лично я принял решение полностью продать привилегированные акции Сургутнефтегаза $SNGSP , как планировал и писал об этом в Пульсе в обзоре отчета компании. Считаю, что цена привилегированных акций уже находится на высокой отметке, и быстрое закрытие див. гэпа мы вряд-ли увидим. Эта сделка стала для меня одной из самых прибыльных за последний год, ее доходность чуть превысила 100%. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #дивиденды

📺 М.Видео $MVID – Доп. эмиссия и ее последствия ❓ ЧТО ПРОИЗОШЛО? • Совет директоров М.Видео принял решение провести доп. эмиссию на 17% от уставного капитала компании в количестве 30 млн акций. • Холдинг SFI, один из крупнейших акционеров М.Видео, сообщил о готовности выкупить весь объем новых акций. ❗ ПОСЛЕДСТВИЯ ДОП. ЭМИССИИ: • Для акций М.Видео доп. эмиссия однозначно является негативной новостью, следствием которой станет размытие долей текущих держателей акций. • Для облигаций М.Видео это умеренно позитивная новость, поскольку риск того, что М.Видео не сможет расплатиться по своим обязательствам, значительно снизился. • Для самой компании эта новость является позитивной, так как выпуск новых акций поспособствует улучшению финансового положения и сокращению долга М.Видео в среднесрочной перспективе. ✏️ ВЫВОДЫ: • Решение М.Видео провести доп. эмиссию вполне обоснованно и имеет понятные цели, однако я продолжаю считать акции М.Видео непривлекательной инвестиционной идеей. Помимо большого чистого долга, вдвое превышающего капитализацию М.Видео, у компании остаются проблемы с онлайн продажами. • В моем портфеле нет акций М.Видео, но в прошлом году я покупал облигации компании 2 выпуска $RU000A103HT3 и 4 выпуска $RU000A106540 , когда их доходность превышала 20%. Продолжаю следить за долговой нагрузкой М.Видео и планирую держать облигации до их погашения. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #облигации #мвидео

💻 Яндекс $YNDX – Условия обмена и выкупа акций • Сегодня ЗПИФ «Консорциум.Первый» объявил о планах получить до 107,7 млн акций Yandex N.V. В зависимости от способа приобретения акций инвесторами сделка пройдет по-разному. 1. Акции Yandex N.V., приобретенные на Московской бирже или СПБ бирже, будут обменяны на бумаги российского МКПАО Яндекс с коэффициентом 1:1. Сбор заявок начнется не позднее 16 мая и продлится до 21 июня 2024 года, дата расчетов – 9 июля 2024 года. 2. В случае, если акции были куплены за пределами Московской биржи и СПБ биржи и переведены в российские депозитарии до 7 сентября 2022 года, они также будут обмениваться 1:1. 3. В случае же, если акции были куплены за пределами Московской биржи и СПБ биржи и переведены в российские депозитарии до 30 ноября 2023 года, их инвесторы смогут предложить на внебиржевой выкуп по 1251,8 рублю за акцию. • Информация о том, как именно подать заявку, появится позже, пока известны лишь сроки. ✏️ ВЫВОДЫ: • Инвесторы, купившие акции Яндекса на Мосбирже или СПБ бирже, получат по 1 акции МКПАО Яндекс в обмен на 1 акцию Yandex N.V., что однозначно является позитивной новостью. • Я покупал Яндекс по цене ниже 2500 рублей за акцию, сейчас планирую держать акции дальше и участвовать в обмене. В феврале я писал в Пульсе о возможном варианте обмена акций с коэффициентом 1:1, поэтому, как и планировал, если увижу навес продаж после обмена, буду готов увеличить долю Яндекса в своем портфеле. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #яндекс

🏗️ ПИК $PIKK – Отчет за 2023 г. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года составила 585,3 млрд рублей. Данные за 2022 год компания не предоставляла, но по сравнению с 2021 годом выручка показала рост на 19%. • Операционная прибыль превысила 121,8 млрд рублей (+39% от показателя за 2021 год). • Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 23,8% (в 2021 году – 19%). ❗ РИСКИ: • Чистая прибыль за 2023 год упала в 2 раза по сравнению с 2021 годом до 52,3 млрд рублей. Повлияли рост расходов на обслуживание долга, оплату труда и логистику. • Долгосрочные обязательства увеличились в 1,5 раза от уровня 2021 года до 687,6 млрд рублей. • ПИК не планирует выплачивать дивиденды за 2023 год. Также не были выплачены дивиденды за 2022 год и финальные дивиденды за 2021 год. ✏️ ВЫВОДЫ: • Девелопер ПИК впервые за 2 года опубликовал отчетность, представив скромные результаты за 2023 год. По сравнению с 2021 годом чистая прибыль снизилась вдвое, а долгосрочные обязательства выросли в полтора раза. • Я не держу акции ПИКа в своем портфеле и не планирую их добавлять, более интересная для меня компания из сектора девелопмента – Самолет с высокими темпами роста и амбициозными планами на ближайшие годы. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

⛽️ Лукойл $LKOH – Когда ждать закрытие див. гэпа? ❓ ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ: • Сегодня у Лукойла произошла дивидендная отсечка, дивиденд составил 498 рублей на акцию, див. доходность 6,2%. • Открытие торгов произошло на уровне 7594 рублей за акцию, и уже через 30 минут акции прибавили в цене 2%, достигнув отметки 7740 рублей, у которой сегодня Лукойл находится целый день. • До закрытия див. гэпа акциям Лукойла осталось чуть менее 4% (отметка 8026 рублей за акцию). 📈 ПЕРСПЕКТИВЫ ЗАКРЫТИЯ ГЭПА: • За последние несколько лет див. гэпы Лукойла закрывались в среднем за 1,5-2 месяца. Див. гэп от декабря 2023 года закрылся всего за 16 торговых дней. • Существует вероятность выкупа акций у нерезидентов с дисконтом 50%, в этом случае оценка акций неизбежно увеличится, однако пока новостей о выкупе акций нет. • В августе будет опубликован отчет Лукойла за 1 полугодие 2024 года, на ожиданиях которого инвесторы будут добавлять компанию в свои портфели, влияя тем самым на рост котировок акций. ✏️ ВЫВОД: Лукойл уже частично начал закрывать дивидендный гэп и имеет все шансы закрыть его полностью в течение 1-2 месяцев, разумеется, в случае отсутствия негативных новостей. Я держу Лукойл в своем портфеле, покупал на уровне 5000 рублей за акцию и планирую держать дальше, наблюдая за успехами компании. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #дивиденды

🍾 Абрау-Дюрсо $ABRD – Отчет и перспективы компании 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 6% год к году до рекордных 12,5 млрд рублей. • За 2023 год компания реализовала 56,7 млн бутылок продукции, что на 5% больше, чем в 2022 году, из них почти 56 млн бутылок собственного производства. ❗ РИСКИ: • Чистая прибыль за 2023 год снизилась на 28% год к году до 1,3 млрд рублей. Себестоимость и административные расходы росли намного быстрее, чем выручка. Также важно учитывать влияние убытка от обесценения (553 млн рублей), без которого мы бы увидели не падение чистой прибыли, а ее рост на 3%. • Показатель чистый долг/EBITDA увеличился до 3,0 – компания продолжает наращивать производство за счет роста долга. ❓ ПЕРСПЕКТИВЫ: • Менеджмент Абрау-Дюрсо сообщил о планах компании снизить влияние себестоимости продукции на финансовые показатели 2024 года путем увеличения цен. Так, чистая прибыль по РСБУ за 1 квартал 2024 года уже выросла в 2 раза до 951 млн рублей. Вполне вероятно, что по итогам 2024 года увидим рост чистой прибыли. • Правительство РФ рассматривает предложение установить пошлины в 200% для вин из недружественных стран. Если пошлины действительно повысят, то Абрау-Дюрсо сможет увеличить маржинальность продукции, а вместе с ней и чистую прибыль. • В ближайшие годы Абрау-Дюрсо будет активно расширять свою сеть фирменных бутиков Ателье вина, которая на данный момент насчитывает уже 18 магазинов в 11 городах России. ✏️ ВЫВОДЫ: • Абрау-Дюрсо за 2023 год увеличила продажи и выручку, но сильный рост себестоимости и убыток от обесценения вылились в падение чистой прибыли почти на треть. Компания уже начала повышать цены на продукцию, поэтому в текущем году, скорее всего, сможет увеличить чистую прибыль, что отразится на котировках акции. • Я не держу в своем портфеле акции Абрау-Дюрсо, но если пошлины на вины из недружественных стран повысят или стоимость акций скорректируется, то присмотрюсь к покупкам. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

🛢️ Газпром $GAZP – Отчет за 2023 г. ❗ РИСКИ: • Выручка за 2023 г. снизилась на 27% год к году до 8,5 трлн руб. Чистый убыток составил 583 млрд руб. (в 2022 г. чистая прибыль 1,2 трлн руб.). • Экспорт газа снизился на 62% от уровня 2021 г. • Чистый долг составил 0,5 трлн рублей, показатель чистый долг/скорр. EBITDA за 2023 г. увеличился до 3,0 (в 2022 г. – 1,1). 📈 ПЕРСПЕКТИВЫ: • Большие надежды возлагаются на рост экспорта газа в Китай, но оценить его эффективность можно будет лишь через пару лет. • Недавно Газпром приобрел долю в Сахалинской энергии за 95 млрд руб. • В планах Газпрома снизить затраты на инвестиции, как итог – уменьшится долговая нагрузка. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • При расчете дивидендов учитывается именно скорректированная прибыль, поэтому после корректировок прибыль может составить порядка 700 млрд руб. (дивиденд около 15 руб. на акцию, див. доходность 9,7%). • Однако див. политика может повлиять на уменьшение или отказ от выплаты дивидендов, так как уровень долговой нагрузки составил 3,0 при допустимых 2,5. ✏️ ВЫВОДЫ: • Безусловно, результаты Газпрома за 2023 г. оказались хуже ожиданий – большие убытки, снижение экспорта и рост долговой нагрузки. Стоит также помнить об исторически сложившейся непредсказуемости Газпрома – одна новость может как разогнать, так и обвалить котировки акций. Также возникает вопрос, почему несмотря на негативный отчет акции упали лишь на 5% – увидим ли мы уровень 2018 г. ниже 150 руб. за акцию. • Сейчас интересно наблюдать за разделением инвесторов на два мнения – одни всюду твердят об отсутствии даже малейших перспектив Газпрома, другие рады просадкам и увеличивают свои позиции. Лично я нейтрально отношусь к Газпрому. Его доля в моем портфеле всего 1,5%, убыток позиции на данный момент – 3%. Я не планирую ни продавать акции в убыток, ни увеличивать позицию, даже если увидим падение на 50-90% от текущего уровня. Однако как только моя позиция по Газпрому покажет хотя бы минимальную доходность, скорее всего, приму решение о полной продаже акций.

🏗️ Самолет $SMLT – Обзор отчета и перспектив группы 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • По итогам 2023 года выручка застройщика выросла на 49% год к году до 256,1 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 71% до 26,1 млрд рублей. • Рентабельность по чистой прибыли в 2023 году составила 10,2% (8,9% в 2022 году). • Чистый корпоративный долг группы по итогам 2023 года уменьшился на 2,4% год к году до 75,9 млрд рублей. • В 2023 году Самолет занял первое место по объему текущего строительства в РФ. • По результатам 1 квартала 2024 года уже зафиксирован рост объема продаж первичной недвижимости на 75% до 75,2 млрд рублей, а также рост числа заключенных контрактов на 43% до 10,1 тысяч. ❓ ПЕРСПЕКТИВЫ ГРУППЫ: • В планах застройщика уже в 2024 году провести pre-IPO своего сервиса Самолет Плюс, который занял первое место по объему сделок среди агентств недвижимости. • В 2024 году Самолет планирует увеличить продажи на 70% до 2,7 млн кв.м., а также запустить 48 проектов в 12 регионах до конца 2025 года. • Менеджмент группы прогнозирует навес спроса на рынке недвижимости, следствием которого станет высокий уровень продаж в 4 квартале 2024 года. ❗ РИСКИ: • Помимо возможного ужесточения льготной ипотеки важно также учитывать высокую ключевую ставку, которая может повлиять на временное снижение продаж недвижимости. • Вопрос дивидендов пока остается открытым как минимум до заседания совета директоров, однако даже в случае их рекомендации стоит ориентироваться на диапазон див. доходности 3-4%. ✏️ ВЫВОДЫ: • Самолет по итогам 2023 года показал уверенный рост по многим показателям и сокращение чистого долга, благодаря чему обогнал всех своих конкурентов по объему текущего строительства. В 2024 году группа ставит перед собой цели по увеличению продаж и выручки, до 2025 года планирует запустить 48 проектов и провести IPO своего сервиса Самолет Плюс. • Лично для меня Самолет является наиболее интересным и недооцененным застройщиком, поэтому на днях принял решение добавить его в свой портфель.

🏦 МТС Банк $MBNK – Итоги IPO • IPO МТС Банка стало рекордным на рынке РФ по числу заявок – более 200 тысяч заявок на общую сумму 168 млрд рублей (объем IPO 11,5 млрд рублей, из них 5 млрд получили частные инвесторы). Спрос инвесторов превысил предложение банка в 15 раз. • Цена размещения ожидаемо была равна верхней границе объявленного диапазона – 2500 рублей за акцию. • Рыночная капитализация МТС Банка на момент IPO составила 86,6 млрд рублей, доля акций в свободном обращении 13,3%. • Аллокация для частных инвесторов составила 3-3,5%, при этом каждый инвестор, подавший заявку, получил минимум 1 акцию. ✏️ ВЫВОДЫ: • МТС Банк вышел на IPO с хорошим дисконтом, P/E составил около 7, что является приемлемым уровнем для растущего банка. Из перспектив – ждем от МТС Банка реализацию планов по обгону роста банковского сектора РФ, увеличение рентабельности до 30% к 2026 году и выплату дивидендов уже в 2025 году. • Как и планировал, я участвовал в IPO МТС Банка, получил всего пару акций, поэтому фиксировать прибыль в 5% сейчас не вижу смысла, оставляю их на долгосрок и буду наблюдать за успехами банка.

🏦 CarMoney $CARM – Итоги 2023 года и перспективы компании 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • По итогам 2023 года выручка КарМани выросла на 18% год к году до 3,2 млрд рублей. Чистая прибыль показала рост на 42% до 554 млн рублей, что превысило прогнозы менеджмента компании. • По итогам 1 квартала 2024 года объем выдачи займов вырос на 17% год к году до 0,95 млрд рублей, количество активных займов увеличилось на 56% до 41,7 тысяч договоров, количество уникальных клиентов выросло на 54%. • Не смотря на статус МФО, КарМани по механизму деятельности все же ближе к банку – ставка займов в большинстве случаев около 30-50% годовых, а средний размер займа составляет порядка 280 тысяч рублей. ❓ ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ: • К 2026 году КарМани планирует достичь цели по чистой прибыли в 2 млрд рублей (+261% от значений 2023 года), а также увеличить клиентскую базу до 1 млн человек. • Так как КарМани в отличии от большинства МФО работает по залоговой модели, то ужесточение гос. регулирования повлияет на компанию в меньшей степени. ❗ РИСКИ: • По итогам 2023 года дивиденды, скорее всего, выплачены не будут, т.к. по РСБУ за 2023 год был зафиксирован убыток. • Рентабельность капитала в 2023 году составила 18,7% (19,7% в 2022 году) – довольно низкий показатель для финтехов. ✏️ ВЫВОДЫ: • КарМани представляет собой интересный бизнес, который с каждым годом будет показывать рост как по прибыли, так и по числу клиентов. Компания занимает собственную нишу, которая отличается от других МФО залоговой моделью, относительно низкими ставками займа и высоким средним чеком. • Я считаю КарМани компанией с хорошим потенциалом, о которой многие забыли сразу после IPO. Сейчас цена акций ниже на 20%, чем была на размещении в июле 2023 года, хотя бизнес компании вырос и будет расти дальше. Принял решение добавить акции КарМани в долгосрочный портфель, начал покупку на уровне 2,5 рубля за акцию, в случае похода ниже буду готов увеличивать свою позицию.

🏦 МТС Банк $MBNK – Обзор IPO ❓ ПОДРОБНОСТИ IPO: • Цель IPO – Cash-in, то есть полученные средства пойдут на развитие компании. • Уже известно о переподписке заявок на IPO в 5-10 раз – спрос инвесторов превышает предложение банка. • Ценовой диапазон IPO – 2350-2500 руб. за акцию. Размер IPO – 10 млрд руб. Торги начнутся 26 апреля. 📌 ТЕКУЩАЯ ОЦЕНКА: • Капитализация МТС Банка после IPO должна составить 81-85 млрд руб. (ранее ее оценивали до 115 млрд руб.). • P/E составит около 6-7, P/B – около 1,05 при цене 2500 руб. за акцию. • Чистая прибыль за последние 5 лет росла в среднем на 80% в год, что превысило рост рынка в 3 раза. • На конец 2023 года число активных клиентов составило 3,8 млн (+9% год к году). 📈 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ: • В планах у МТС Банка на ближайшие 3 года обогнать рост всего банковского сектора РФ, увеличить рентабельность до 30% и удвоить объем кредитного портфеля. • Экосистема МТС $MTSS позволяет банку привлекать новых клиентов из других бизнесов МТС, что снижает стоимость привлечения клиентов. • Дивидендная политика предполагает распределение 25-50% чистой прибыли, первые дивиденды увидим уже в 2025 году. ❗ РИСКИ: • Возможное ужесточение требований для МФО может повлиять на будущие доходы МТС Банка. Все остальные риски относятся ко всем банкам РФ, поэтому решил на них не останавливаться. ✏️ ВЫВОДЫ: • МТС Банк определенно имеет большой потенциал развития в среднесрочной перспективе. Что касается IPO – как и обещали представители компании, присутствует хороший дисконт, что закрывает вопрос о справедливой оценке компании. Да, по ключевым показателям более крупные банки выигрывают у МТС Банка, но стоит учитывать, что он находится в фазе роста и уже через 2-3 года это отставание должно заметно сократиться. • Я принял решение участвовать в IPO, подал заявку на 10% от портфеля. Если увижу необоснованно сильный рост котировок в первые дни и если аллокация будет позволять, подумаю о том, чтобы сократить свою позицию, но часть акций в любом случае оставлю с прицелом на долгосрок.

💰 Дивидендные новости компаний РФ • 🏦 Сбер $SBER – рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 33,3 рубля на каждый тип акции. Див. доходность по текущим ценам около 10,7%. Утверждение дивидендов 21 июня, крайний день для покупки акций под дивиденды – 10 июля. • ⛽️ Татнефть $TATN – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 4 квартал 2023 года в размере 25,17 рублей на акцию. Итоговый дивиденд за 2023 год в этом случае составит 87,88 рублей, что соответствует див. доходности 12,2%. Окончательное решение по дивидендам узнаем 14 июня, крайний день для покупки акций под дивиденды – 3 июля. • 🐟 Инарктика $AQUA – по итогам 4 квартала 2023 года рекомендовала выплатить 10 рублей на акцию. Итоговый дивиденд за год составит 55 рублей (див. доходность 6,1%). Вопрос одобрения дивидендов будет решен 27 июня, крайний день для покупки акций под дивиденды – 5 июля. • 🏭 Северсталь $CHMF – рекомендация по дивидендам за 1 квартал 2024 года 38,3 рублей. Ранее совет директоров рекомендовал итоговый дивиденд за 2023 год в размере 191,51 рубля на акцию (див. доходность 10,3%). Финальное решение будет вынесено 7 июня, крайний день для покупки акций под дивиденды – 17 июня. ✏️ ВЫВОДЫ: • Уже скоро начнется дивидендный сезон 2024 года, который имеет все шансы стать рекордным по размеру выплат. Исторически рынок РФ показывает рост во время сезона дивидендов – помимо позитива, вызванного рекомендациями и утверждениями дивидендов, многие инвесторы реинвестируют полученные дивиденды, что также влияет на рост фондового рынка РФ. • Из четырех рассмотренных в посте компаний в моем портфеле есть первые три. Пока я еще не принял окончательного решения, какие из них буду оставлять под дивиденды, но уже есть определенные наметки, о которых расскажу в следующих постах.

🛒 X5 Retail Group $FIVE – Отчет за первый квартал 2024 г. • Выручка в первом квартале 2024 года выросла год к году на 26,9% до 882,2 млрд рублей. • Продажи в цифровых каналах выросли на 81,7% до 46,5 млрд рублей. Товарооборот цифровых бизнесов превысил 50 млрд рублей (+82% год к году). • Сопоставимые продажи показали рост на 14,6% год к году, средний чек увеличился на 11,6%. • Торговые площади увеличились на 12,3%, было открыто 412 новых магазинов. ✏️ ВЫВОДЫ: • X5 Group показала сильное начало 2024 года, прибавив по всем ключевым показателям в сравнении с прошлым годом. Сейчас торги расписками временно приостановлены, сроков возобновления торгов по-прежнему нет. После переезда уйдут инфраструктурные риски, а также X5 Group рано или поздно возобновит выплаты дивидендов, что может сделать компанию даже более интересной для инвесторов, чем Магнит. • Как я уже писал ранее, я решил не покупать расписки X5 Group в последние дни торгов на бирже – менее рискованным вариантом будет дождаться окончания переезда. Сразу после возобновления торгов я планирую покупать уже полноценные акции X5 Group, даже если не увижу падения цены и последствий навеса.

💻 Астра $ASTR – Разбираемся в SPO компании ❓ В чем суть SPO? • SPO (Secondary Public Offering) – вторичное размещение акций компании на бирже, при этом общее количество акций остается прежним. Важно не путать с доп. эмиссией, когда компания решает увеличить число акций. ❓ Откуда берутся акции для SPO? • В большинстве случаев эти акции до SPO принадлежат владельцам компании, государству или фондам. В случае Астры – главный акционер компании Денис Фролов хочет продать от 10,5 млн до 21 млн штук акций (около 5-10% от общего числа акций Астры). ❓ Какая цель SPO Астры? • После SPO доля акций в свободном обращении достигнет 15%, что станет поводом для попадания в первый уровень листинга Мосбиржи и биржевые индексы, корме того увеличится ликвидность акций. 📉 Почему акции Астры падают? • Некоторые инвесторы восприняли SPO негативно и решили на всякий случай зафиксировать прибыль, другие – решили перезайти дешевле. 📌 Подробности SPO Астры: • Астра установила ориентир цены SPO — 555 рублей за акцию. Размещение пройдет по этой цене, независимо от цены закрытия 18 апреля. • Крайний день для подачи заявок на участие в SPO Астры – 18 апреля. ✏️ ВЫВОДЫ: • Вторичное размещение для Астры однозначно является позитивом – компания попадает в первый уровень листинга Мосбиржи и биржевые индексы, что в итоге окажет влияние на рост стоимости акций, при этом никакого размытия доли акционеров не будет. • Я уже держу Астру в своем портфеле с 460 рублей, поэтому в SPO участвовать не планирую. Лично для меня текущая коррекция – отличная возможность купить акции Астры дешевле, что я и планирую сделать уже после SPO.

🏭 НЛМК $NLMK – Отчет и дивиденды за 2023 год 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка НЛМК по итогам 2023 года выросла на 3,6% год к году до 933 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 25,9% до 209 млрд рублей. • Прибыль на акцию по итогам 2023 года составила 34,9 рублей (в 2022 году – 27,7 рублей). • Себестоимость реализации осталась на прежнем уровне – 553 млрд рублей, несмотря на рост выручки. • Общий долг НЛМК также остается на низком уровне – 92,5 млрд рублей. ❗ РИСКИ: • Компания все еще находится в процессе восстановления после 2022 года. Для сравнения – в 2021 году выручка составила 1,03 трлн рублей (в 2023 году на 9% меньше), а размер чистой прибыли в 2021 году был равен 371 млрд рублей (в 2023 году на 44% меньше). 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Совет директоров НЛМК дал рекомендацию по выплате дивидендов за 2023 год в размере 25,43 рублей на акцию (див. доходность 11%). • Кроме того, есть вероятность, что компания может вернуться к ежеквартальным выплатам дивидендов, в этом случае инвесторы могут получить дополнительные 20 рублей на акцию в течение года. ✏️ ВЫВОДЫ: • НЛМК показал позитивные результаты за 2023 год, чистая прибыль увеличилась на четверть, а долговая нагрузка остается на приемлемом уровне. Как и отмечал ранее, считаю, что помимо высокой среди других металлургов див. доходности, у НЛМК потенциал роста к концу 2024 года более привлекателен, компании еще есть куда стремиться – как минимум до показателей 2021 года. • На мой взгляд НЛМК является самой интересной компанией в секторе металлургии, позицию по которой я буду готов увеличивать, если увидим цену ниже 190 рублей за акцию.

🌾 Акрон $AKRN – Обзор отчета и мнение по сектору удобрений в РФ 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Чистый долг Акрона в 2023 году снизился на 36% до 25 млрд рублей. • Объем производства основной продукции компании вырос на 0,5% до 8,38 млн тонн. ❗ РИСКИ: • Почти все финансовые показатели по итогам 2023 года ухудшились. Выручка упала год к году на 30%, чистая прибыль – на 61%, рентабельность снизилась с 53% в 2022 году до 38%. • Несмотря на снижение чистого долга, EBITDA уменьшилась на 50% до 68,7 млрд рублей, из-за чего показатель чистый долг/EBITDA в итоге вырос с 0,29 до 0,37. • Объем продаж основной продукции уменьшился на 3% до 8,31 млн тонн. • В 2023 году объем экспорта удобрений в РФ хоть и вырос с 27 млн тонн до 32 млн тонн, но заработано было меньше – $14 млрд (в 2022 году $20 млрд). Повлияло снижение мировых цен на удобрения с пиковых значений 2022 года. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов размером 427 рублей на акцию (див. доходность 2,4%). Одобрить выплату акционеры должны на собрании 8 мая. Крайний день для покупки акций под дивиденды – 16 мая. ✏️ ВЫВОДЫ: • Прибыль, рентабельность и объем продаж Акрона по итогам 2023 года сильно уменьшились из-за снижения цен на удобрения. Предпосылок для восстановления цен в 2024 году пока нет, зато есть ожидание выхода Китая на рынок фосфорных удобрений (к слову, Китай уже стал единственной страной, снизившей закупки удобрений у РФ в 2023 году). • Вполне вероятно, что в ближайшие 1-2 года мы увидим как минимум стагнацию сектора удобрений в РФ после пиковых значений 2022 года. Поэтому на данный момент я не держу в своем портфеле ни Акрон, ни ФосАгро, и в ближайшее время не планирую их добавлять.

💳 Займер $ZAYM – Итоги IPO • IPO прошло по нижней границе объявленного ценового диапазона – 235 рублей. • Размер IPO составил 3,5 млрд рублей, рыночная капитализация – 23,5 млрд рублей. Доля акций в свободном обращении – 15%. • Всего от инвесторов было подано порядка 60 000 заявок. Аллокация у розничных инвесторов составила в среднем около 14%. • Акции компании были включены в третий уровень листинга Московской биржи. • В течение первого торгового дня стоимость акций Займера снижалась до 228 рублей за акцию и повышалась лишь до 239,9 рублей. ✏️ ВЫВОД: IPO Займера сложно назвать удачным, размещение прошло по нижней границе, привычных для IPO последних месяцев разгонов по 20% не было. Предполагаю, что немалая часть инвесторов, участвующих в IPO в спекулятивных целях, уже закрыли свою позицию в небольшой минус. Я не участвовал в IPO Займера, и пока не планирую добавлять компанию в свой портфель.

💻 Positive Technologies $POSI – Обзор отчета за 2023 г. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 61% год к году до 22,2 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 59% до 9,7 млрд рублей. • Отгрузки выросли на 76% до 25,5 млрд рублей. Валовая прибыль отгрузок – 23,7 млрд рублей (+72% год к году). В планах на 2024 год – увеличить отгрузки ещё на 70-80%. • Число новых клиентов выросло на 26% по сравнению с 2022 годом. На данный момент клиентами компании является всего 8% из всех крупнейших компаний РФ – высокий потенциал увеличения клиентской базы. • В 2023 году Positive Technologies попал в топ-10 рейтинга Forbes самых дорогих компаний Рунета. • Сейчас компания уже присутствует в ОАЭ, в планах – появиться в Латинской Америке и Юго-Восточной Азии. ❗ РИСКИ: • Positive Technologies планировала провести доп. эмиссию в 4 квартале 2024 года объемом 25%, позже объем был скорректирован до 7,9%. В любом случае, дополнительный выпуск акций повлечет за собой размытие доли акционерного капитала. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Компания планирует выплатить дивиденды в 2 этапа: 47,3 рублей на акцию в апреле и 51,9 рубль в мае. При этом часть от майской выплаты включает в себя дивиденд за первый квартал 2024 года (4,56 руб.). Общая див. доходность за 2023 год составит порядка 3,3%. ✏️ ВЫВОДЫ: • Positive Technologies ожидаемо хорошо отчиталась за 2023 год и сообщила об амбициозных планах на ближайший год. Из основных поводов для роста компании – уход зарубежных разработчиков, гос. поддержка IT-сектора и импортозамещение иностранных продуктов и сервисов. Также не стоит забывать, что в ближайшие 5 лет ожидается рост рынка кибербезопасности в РФ как минимум в 3 раза. • Я положительно отношусь к Positive Technologies и держу данную компанию в своем портфеле. Если увидим цену ниже 2200 рублей, буду готов увеличить свою позицию до доли 3% от портфеля.

🏦 Сбер $SBER – Результаты за первый квартал 2024 г. • Чистая прибыль по итогам первых 3 месяцев 2024 года выросла на 3,9% год к году до 364 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) составила 22%. • Чистый процентный доход увеличился на 19,7% год к году до 618,8 млрд рублей. Чистый комиссионный доход вырос на 6% до 165,7 млрд рублей. • Количество розничных клиентов превысило 108,8 млн, количество корпоративных клиентов составило 3,2 млн. • Число подписчиков СберПрайм за 3 месяца выросло на 5% до 10,6 млн человек. Количество пользователей Сбер ID увеличилось на 8% до 81 млн человек. ✏️ ВЫВОДЫ: • Сбер по итогам первого квартала 2024 года продолжает наращивать свою прибыль, даже несмотря на высокие процентные ставки. Банк стабильно идет к выполнению своей цели на 2024 год – превысить результаты рекордного 2023 года. • Как и прежде, я считаю Сбер одной из самых простых и надежных идей на рынке РФ, поэтому планирую и дальше докупать акции Сбера на коррекциях в свой долгосрочный портфель. При этом максимальная допустимая для меня доля Сбера в портфеле – 10%.

🛍️ Ozon $OZON – Обзор отчета за 2023 г. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 53% год к году до 424,3 млрд рублей. Выручка от рекламы увеличилась на 168% до 70,4 млрд рублей. • Показатель скорректированной EBITDA наконец принял положительное значение 4,2 млрд рублей (-3,2 млрд рублей в 2022 году). • Товарооборот вырос на 111% год к году до 1,75 трлн рублей, результаты превзошли даже собственные ожидания компании. • Число заказов за 2023 год составило 966 млн (+107% год к году). В 2024 году Ozon прогнозирует рост количества заказов на 70%. • Количество активных покупателей превысило 46 млн человек (35,2 млн человек в 2022 году). • Уже в 2024 году Ozon планирует предпринять ряд действий для реализации процесса редомициляции в РФ. ❗ РИСКИ: • Ozon завершил 2023 год с чистым убытком 42,7 млрд рублей (58,2 млрд рублей в 2022 году). Несмотря на то, что компания осознанно увеличивает расходы на инфраструктурное развитие и масштабирование бизнеса в регионах, некоторые инвесторы продолжают традиционно называть Ozon убыточным бизнесом. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Как известно, Ozon не выплачивает дивиденды, но менеджмент компании неоднократно отмечал, что распределение дивидендов будет начато при условии «прекращения роста на 100% год к году, когда потенциал реинвестирования денег в рост доли рынка будет исчерпан». ✏️ ВЫВОДЫ: • Ozon продолжает расти быстрее, чем прогнозирует даже менеджмент компании, и есть все предпосылки дальнейшего роста высокими темпами, опережающими рынок электронной коммерции РФ. Все убытки компании объясняются стремлением полностью реинвестировать денежные потоки, благодаря чему Ozon сейчас находится на стадии активного роста бизнеса. • Я по-прежнему считаю Ozon интересной компанией, продолжаю следить за его успехами и держу в своем долгосрочном портфеле. По текущим ценам докупать не планирую, но на коррекциях в этом году буду готов увеличивать свою позицию.

🏦 Мосгорломбард $MGKL – Отчет покорил инвесторов • Мосгорломбард занимается предоставлением займов под залог ювелирных и меховых изделий, а также осуществляет скупку, переработку и продажу золота, техники и меха. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 54% год к году до 2,2 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась в 112 раз до 262 млн рублей. • Рентабельность капитала составила 32,5%, что является высоким уровнем по меркам финансового сектора. • Количество клиентов увеличилось на 40% до 92 тысяч человек, число выданных займов составило 286 тысяч (+27% год к году). • Мосгорломбард начал сотрудничать с Яндекс Маркетом и Авито, что окажет позитивное влияние на увеличение присутствия в интернете и рост выручки ресейл-направления. • К 2027 году Мосгорломбард планирует увеличить свою долю на рынке ломбардов Московского региона с 11% до 40%. ❗️ РИСКИ: • Процентные доходы по итогам 2023 года упали на 19,5% год к году до 1,1 млрд рублей (в 2022 году – 1,4 млрд рублей). 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Согласно дивидендной политике, компания должна направить на дивиденды 25% от чистой прибыли, что предполагает див. доходность по текущей цене около 2,4% (0,075 рублей на акцию). ✏️ ВЫВОДЫ: • Мосгорломбард показал достойные результаты за 2023 год – операционные показатели улучшились, ресейл-направление активно развивается, а одна из целей недавнего IPO по расширению присутствия в интернете уже выполняется. Кроме того, рост цен на золото, который мы сейчас наблюдаем, идет компании только на пользу. • Я не участвовал в IPO Мосгорломбарда, и пока еще не принял решение о том, буду ли добавлять компанию в свой портфель. Однако реакцию рынка на отчет Мосгорломбарда, которая вылилась в рост котировок акций на 20% всего за 1 день, считаю в любом случае неоправданной и импульсивной. Размер чистой прибыли в 262 млн рублей менеджмент компании прогнозировал еще в декабре, перед IPO, да и отчет за 9 месяцев много о чем говорил. Почему все вспомнили о компании именно сейчас – большой вопрос.

🚗 Делимобиль $DELI – Отчет, дивиденды и оценка компании 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года увеличилась на 33% год к году до 20,9 млрд рублей. Чистая прибыль выросла более чем в 2 раза до 1,9 млрд рублей. • Рентабельность по EBITDA в 2023 году увеличилась с 26% до 31%. • Показатель чистый долг/EBITDA снизился до уровня 3,3 (в 2022 году 3,7). • Себестоимость продаж в виде процента от выручки уменьшилась на 4 п.п. до 64%. • Объем автопарка превысил 26 тысяч автомобилей, рост за прошедший год составил 34%. • Число зарегистрированных пользователей выросло на 14% до 9,6 млн человек. ❗ РИСКИ: • Конкуренция со стороны Яндекс.Драйв, который может позволить себе понижать тарифы на каршеринг вплоть до убытков ради привлечения новых пользователей. • Большая часть автомобилей Делимобиля находится в лизинге, что может усложнить дальнейшее быстрое увеличение автопарка и региональное расширение. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • В случае снижения показателя чистый долг/EBITDA ниже 3 (сейчас 3,3) компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли. • Ориентировочный размер дивиденда в случае снижения долговой нагрузки может составить 5,5 рублей на акцию (див. доходность 1,6%). ✏️ ВЫВОДЫ: • Делимобиль за прошедший год активно расширял автопарк и привлекал новых пользователей, в результате чего удвоил чистую прибыль, а также оптимизировал расходы на содержание и обслуживание автомобилей. Долговая нагрузка хоть и снизилась, но все равно остается на высоком уровне, не позволяющем компании выплачивать инвесторам дивиденды. • Я положительно отношусь к Делимобилю, отчет на мой взгляд вышел довольно сильным. Однако текущую оценку компании считаю высокой, учитывая рост котировок на 25% всего за 2 месяца, благодаря чему Делимобиль теперь стоит 29 годовых прибылей. Поэтому пока планирую понаблюдать за компанией, думаю, что рано или поздно увидим коррекцию на 10-15%, на которой и добавлю Делимобиль в свой портфель.

🛒 X5 Retail Group $FIVE – Что и когда ждать инвесторам? 📌 ЭТАПЫ ПЕРЕЕЗДА: • 29 марта 2024 года Минпромторг подал против X5 Group заявление в суд с намерением приостановить права нидерландской головной структуры в отношении российской части бизнеса. По сути, это стало началом принудительного переезда компании в РФ. • 3 апреля были приостановлены торги расписками X5 Group для физических лиц, 5 апреля будут остановлены все торги данными расписками. • 23 апреля пройдет суд и будет принято решение о перерегистрации, исполнение которого займет определенное время. ❓ ПОЧЕМУ СНИЗИЛАСЬ ЦЕНА? • Всего за 3 дня стоимость расписок упала на 14% с 3200 до 2798 рублей за акцию. • Первая причина – инвесторы не хотят замораживать свои средства на неопределенный промежуток времени, который по разным оценкам может затянуться до 4 месяцев. • Вторая причина – опасение навеса продавцов и падения цены сразу после возобновления торгов, как это было с акциями ВК и частично с Тинькофф. Так как расписки X5 торгуются на Лондонской бирже, шанс увидеть более низкую цену действительно существует. ✏️ ВЫВОДЫ: • На данный момент неизвестны сроки возобновления торгов, как и подробности конвертации. Стоит учитывать, что каждая расписка соответствует 0,25 одной обыкновенной акции. После переезда уйдут инфраструктурные риски, а также X5 Group сможет возобновить дивидендные выплаты, что может сделать компанию более интересной для инвесторов, чем Магнит. • У меня была мысль добавить X5 Group в свой долгосрочный портфель в последние дни торгов на бирже, однако решил, что все-таки менее рискованным вариантом будет дождаться окончания переезда. И только после этого я буду покупать уже полноценные акции, даже если не увижу падения цены и последствий навеса.