​​Астра - успешный кейс в российском IT-сегменте Продолжаем пристально следить за отечественным IT-рынком, и сегодня у нас на повестке отчетность Группы Астра за первый квартал 2024 года. Компания провела громкое IPO в прошлом году и не менее громкое SPO в этом году, радует нас своими результатами. Давайте разберем отчет и перспективы компании. Итак, отгрузки Астры ASTR за отчетный период выросли на 51% до 1,9 млрд рублей. Органический рост обусловлен развитием продуктового предложения и опережающими темпами роста экосистемы. Тут нужно учесть, что первый квартал во многом нерепрезентативен. Исторически порядка 70% отгрузок приходится на вторую половину года, особенно на декабрь. По году динамика будет значительно лучше. Больше половины выручки занимают продажи операционной системы Astra Linux. Оставшуюся долю делят между собой продажи экосистемных продуктов и их сопровождение. Еще раз отмечу, что на декабрь может приходиться до половины отгрузок, а эффективность бизнеса в высокий сезон также увеличится. Чистые финансовые доходы компании, в виде процентных доходов, доходов от переоценки справедливой стоимости и доходов по полученным государственным субсидиям, выросли более чем в два раза. Это позволило сохранить чистую прибыль в положительной зоне на уровне 202 млн рублей. При этом скорректированный на капитализированные расходы чистый убыток оказался на уровне 244 млн рублей. Эти расходы включают капитализацию фонда оплаты труда разработчикам нового ПО и затрат на их оборудование. Компания ведет активную экспансию, поэтому все эти расходы послужат хорошим фундаментом для дальнейшего развития. А что еще окажет позитивное влияние, так это сделки M&A. Стратегия Астры предполагает активное расширение экосистемы через сделки слияния и поглощения. Уже после отчетной даты Группа консолидировала 80% в таких компаниях, как Сатори (разработчик ПО для управления базами данных) и Русоникс (облачные технологии). Все это положим в основу инвестиционной идеи, которая позволит развиваться опережающими темпами. Ключевой паттерн, характеризующий текущую конъюнктуру на рынке - это то, что Астра являетесь бенефициаром ухода зарубежных вендоров и переориентации на отечественное ПО. Дополнительный драйвер - государственная поддержка отрасли (льгота по налогу на прибыль ожидается на уровне 5% вместо 25%). Корпорации также активно переходят на ПО Астры. Недавно стало известно о стратегическом партнерстве с Новатэком, Аэрофлотом и АЛРОСой. Сильный отчет, отрицательный чистый долг и хорошая динамика финансовых показателей сделают все остальное. Они позволят инвесторам удерживать успешный кейс в российском IT-сегменте. ❗️Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе. Не забывайте про это! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​Мосгорломбард - сочетание роста и дивидендов Индекс Мосбиржи дрейфует возле уровня 3200 пунктов, вызывая беспокойство среди инвесторов возможностью увеличения ключевой ставки ЦБ. В свете последних событий, я обратил внимание на свежий аналитический отчет инвестиционного банка Синара, посвященный Мосгорломбарду, поскольку бизнес-модель эмитента устойчива к изменению ключа. В прошлом году Мосгорломбард MGKL продолжил реализацию стратегии развития, цель которой - увеличить долю на рынке залоговых займов с 11% до 40% к 2027 году. Руководство фокусируется на расширение клиентской базы и увеличении портфеля. Для достижения поставленной цели планируется использовать как органический рост бизнеса, так и сделки по слиянию и поглощению. Ресейл-направление представляет собой дополнительный драйвер роста. Его использование не требует значительных инвестиций и оборотных средств, но при этом позволяет активно наращивать финансовые показатели. Объем рынка ресейла сегодня превышает 1 трлн рублей, и к 2027 году этот показатель может утроиться, что открывает широкие возможности для развития бизнеса компаний, работающих в этой сфере. Онлайн-коммерция в России переживает период активного развития, и взаимодействие Мосгорломбарда с крупнейшими маркетплейсами открывает новые возможности для увеличения объемов реализации ювелирных изделий и другой продукции. В свете растущей инфляции в России, ресейл предоставляет покупателям отличную возможность приобретать качественные товары по разумной стоимости. Позитивный тренд можно проследить и по результатам самого Мосгорломбарда. Так, выручка в прошлом году выросла на 65% до 2,2 млрд рублей. Аналитики из Синары прогнозируют, что 2024 году рост ускорится и достигнет 86%, что позволит компании увеличить выручку до 4,1 млрд рублей. За прошлый год дивиденды компании составили 0,08 руб. на акцию, что ориентирует нас на доходность в 3,2%. Дивидендная политика предполагает выплату 25–50% чистой прибыли, и руководство заявило о намерении повысить pay out до верхней границы указанного диапазона. Все это позитивно с точки зрения восприятия. Ну а инвестбанк Синара уже установил таргет по акциям на уровне 3,5 рубля и рекомендацию «ПОКУПАТЬ» к концу года, что предполагает апсайд в 39%. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией. Не забывайте ставить лайк. Это лучшая мотивация для меня делиться оперативной аналитикой по российским компаниям!

​​Мосбиржа и ее статус «защитного» актива До 2022 года Московскую биржу MOEX было принято называть защитным активом, ведь ей не важно, падает рынок или растет, комиссионные доходы продолжают поступать на счета компании. Это утверждение утрировано, но отражает общую концепцию. После «отстранения» нерезидентов от торгов в 22-23 годах, компания все же сохранила денежные потоки. Давайте во всем этом разбираться. Итак, на столе у меня отчет за первый квартал 2024 года. Мосбиржа нарастила и тут комиссионные доходы на 45,9% до 14,5 млрд рублей. Объемы торгов на рынке акций выросли за период в два раза до 6,6 трлн рублей. Рынок облигаций и денежный рынок показали скромнее динамику, прибавив 17,8% и 17,3% соответственно. Чистые процентные доходы компании также растут. Увеличились в первом квартале на 47,2% до 19,4 млрд рублей. Инвестиционный портфель прибавил 23,4%. Сохранение высокой ставки ЦБ благоприятно для Мосбиржи, а если учесть возможное повышение ключа на ближайшем заседании, то и весь 2024 год будет успешным. Процентные расходы, в отличие от банков, не оказывают столь разрушительного эффекта. За отчетный период выросли до 3 млрд рублей, но не утянули чистую прибыль вниз. В итоге ЧП выросла на 35% до 19,4 млрд рублей. Все это позволило акционерам Мосбиржи проголосовать за выплату дивидендов за 2023 год в размере 17,35 рубля на одну акцию, что по текущим равняется 7,1% доходности. Это рекордная сумма, которая составляет 65% от чистой прибыли за период. По итогам 2024 года жду еще более щедрую рекомендацию. Показатели призван драйвить еще и бум IPO. За последние 1,5 года площадка приняла 15 новых эмитентов. По мнению компании, более важной цифрой является привлеченное кол-во новых инвесторов, которые поучаствовали в размещении. За тот же период - это 357 тыс или 3% от числа активных частных инвесторов. Мосбиржа подтверждает статус «защитного» актива. На последнюю коррекцию акции почти не отреагировали падением. В целом компания отлично завершила первый квартал и все еще сохраняет инвестиционную привлекательность. Правда покупки лучше осуществлять на коррекции, которая рано или поздно затронет Мосбиржу. ❗️Ваш лайк - это лучшая мотивация для меня публиковать аналитические статьи. Спасибо за поддержку! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест#псвп