АФК система (Апдейт разбора): есть идея? 1)Финансовые показатели. ▪️Активы 2358 млрд руб. (+12,4% г/г) ▪️Выручка 1045,9 млрд руб. (+16,8% г/г) ▪️OIBDA 266,2 млрд руб. (+3,1% г/г) 2)Структура активов и доля владения. Основные тезисы: ◾️OZON (34%) В моменте компания стоит дорого, но и причина этого в закладывании рынком перспектив, которые были описаны на дне инвестора: -Ждут рост Ecom в 2,5 раза -Планируют расти в 2 раза быстрее рынка -Не ждут понижения рентабельности вообще -Ждут ROE 30%+ (отсюда и дорогая текущая оценка) - Подтверждают guidance роста GMV 70% в 2024г Поэтому, в случае коррекции озона, возврат к максимумам будет прост, ведь менеджмент выполняет свои обещания. P.S: в моменте актив не держу ◾️МТС (42%) Основной актив, приносящий около 40% выручки компании - это МТС, который показал неплохую отчетность, но при текущей ставки львиная доля прибыли сжигается об долг (ND/EBITDA = 1,9), который только увеличивается. ◾️МТС Банк (доля от МТС) - Стоят дорого -Имеют низкий ROE и клиентский охват Да, тут есть апсайт в 5-10% к концу года, но пока неинтересно. ◾️Сегежа (70%) ◾️Эталон (49%) ◾️Элемент (50% + 1 акция = контролирующий пакет) 1/3 выручки приходится на Сегежу, OZON и Эталон + еще 2-3% от Элемента: по сути все подконтрольные компании, которые торгуются на бирже - «проблемные»: Сегежа с растущим долгом, который уже равен 255% капитализации. OZON, который активно захватывает рынок, но также остается убыточным (-66,5 млрд руб за 2023 год) и Эталон, который также генерирует убыток в 3 млрд руб. Отсюда и появится чистый долг системы в 1062 млрд руб = х4 капитализация компании. 3)Предстоящие IPO: что может переоценить бумаги вверх? ◾️Медси: медицинский сектор с выручкой около 42 млрд руб. Растущие показатели и неплохая доходность, за 1-й квартал 2024 года показали выручку 9 млрд руб => за год можем увидеть более 36 млрд руб. ЧП = 450 млн руб и выросла на 89% г/г. По сути один из самых интересных активов компании => данное IPO может хорошо переоценить бумагу. Доля АФК 99%. ◾️Cosmos: выручка около 12 млрд руб за 2023 год, растет в 2-2,5 раза г/г. На фоне развития туризма внутри РФ чувствуют себя хорошо, OIBDA = 3,3 млрд руб., рентабельность по OIBDA = 27,5%. Доля владения 100%. Также интересный актив. Все хочу попробовать заселиться как нибудь, чтобы рассказать вам как оно) 4)Стоит ли покупать бумагу по текущим? ➕Потенциальные IPO: как и написал выше про размещение Медси и Cosmos. В моменте переоценит бумагу, но гарантий того, что увидим размещения в 2024 году нет. ➕Неплохая цена после коррекции: даю апсайт роста с учетом размещений в 15-20% до конца года (около 40% годовых) ➖Шанс повышения ставки на следующем заседании: будет реагировать сильнее рынка из-за Сегежи. Актив с высоким риском на данным момент. Если ставку не поднимут: увидим ту зе мун ➖Дорогая оценка: отрицательный P/B => долг преобладает над активами. Большинство компаний убыточны + направляют весь денежный поток на долг. Тут все грустно, по текущим переоценена. Мне интересна под разгоны IPO (и то при растущей фазе рынка) ➖Большой долг: ND/EBITDA = 4 (+0,61 п.п. г/г). Генерируют убыток, долг растет. Тут все понятно 5)Дивиденды: чего жду? Направляют дивиденды один раз в год а конце июня: утвердили новую политику, платят не менее 0,52 руб. на акцию с 2024 года по 2026 год. Скорее всего увидим выплату по нижней границе: финансовой устойчивости как таковой нет (долг) + любят «мотивировать своих сотрудников». По текущим доходность будет около 2-3%. вопрос: а нужен ли этот дивиденд? Итог: ▪️В среднесрочном портфеле более 1-3% иметь не планирую ▪️Буду покупать на слухах об IPO спекулятивно ▪️В день выхода Медси или Космоса также интересно спекулятивно, но при условии растущего рынка (чтобы не было как с элементом) Актив спорный, но интересный! Если было полезно - не забывайте о подписке, чтобы не потерять 🤝 AFKS MTSS OZON MBNK SGZH

Нефть и газ: что ждать от сырья? 1)Вступление За последние дни тут произошло много интересного и волатильного. Наверстываю упущенное и делюсь мыслями с вами. Вчера, кстати, вышел пост по золоту. 2)Нефть марки Brent Приложил график базового UKOIL: по нему торгуется наш фьючерс и этот же актив коррелирует с нашим URALS, поэтому растущий Brent = позитив для наших нефтяников и рубля. 3 июня прошло заседание ОПЕК+ в котором были оглашены планы по сокращению добычи (так как я ранее разбирал все заявления, останавливаться не буду): спекулянты ожидали бОльшего сокращения => начали продавать актив по факту заседания. Но вот так не задача: он по факту очень дешевый и так и торгуется без премии к напряженности на БВ и дальнейших возможных ужесточений, поэтому продажи спекулянтов быстро выкупили. На графике вы видите весь ход событий: 80-84 это зона ликвидности, которая оставляет график в зоне «ожидания» или «накопления» и не дает выйти из нее пока не случится какое-либо событие. Так как мы вернулись в этот диапазон, потенциально работает трейдинг логика: продавать ближе к 84, покупать ближе к 80. Чтобы этот механизм сломался, нужно пробивать уровень 85,55, чтобы открыть путь к 90. Мой интерес к покупке нефти в среднесрок: 75,32-75,82 Сегодня вышел отчет от ОПЕК: ▪️Сохранили оценку роста спроса на 2,3 млн б/с в 2024г ▪️В мае добывали больше, чем по плану ▪️Запасов в моменте много ▪️Россия сократила добычу нефти на 119 б/с Видим, что добычи много, но до поры, до времени: так или иначе в скором времени жду проблем с добычей ввиду изношенности нефтяных вышек. Долгосрочно смотрю на нефть лонгово (до конца года сохраняю цель в 90-100$) Завтра выйдут запасы по нефти, но на Мосбирже выходной. 3)Природный газ Сохраняем общий план по газу: Двигаемся краткосрочными трендами в диапазоне 2-3 пункта. Сейчас мы у верхней границы (ранее оттуда мы формировали фигуру «голова и плечи») - касание 3,12 подтвердило силу этого уровня и в случае его пробития откроется путь к 3,3 (что временно сломает диапазон, но не откроет путь к росту на хотя бы половину целей от исторических максимумов) Поэтому, ожидаю отскока по большей части вниз (может даже и через ложный пробой). Все зависит от: - Погоды в США и ЕС (мы растем в межсезонье лучше за счет неопределенности, зимой и летом она уходит) - Ждем решения ЕС по санкциям против российского СПГ (напомню, что за счет реализации СПГ от США спрос на природный газ растет) Сценарии: - В случае отскока и ухода под 3 пункта, потенциально откроем путь к среднесрочной восходящей трендовой (обозначена зеленым цветом), находящаяся в районе 2,55 - В случае ухода за 3,12 можем пойти к 3,3, но роста как до 4, так и до 5 не жду: рынком будут двигать спекулянты, настроенные продавать Я без позиций, сохраняю стратегию работы внутри дня от пробоя уровней Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 BRN4 BRQ4 NGM4 NGN4

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,85% на Газпроме и страшилках о повышении ставки: а ведь еще даже не вышли данные по инфляции. Доллар в очередной раз корректируется, но удерживает уровень 88,44: пробой откроет путь к 87,26. Сейчас ЦБ продает в рамках бюджетного правила валюты на 8,1 мдрд рублей в день до 28 июня - скорее всего после этой даты рубль снова может ослабнуть в сторону 90-92 до объявления новой политики. Что по компаниям? 1)Полиметалл: день инвестора Сегодня проведут день инвестора: расскажут о дальнейших планах развития и могут дать подробную информацию по поводу инфраструктуры в РФ. На этом фоне вчера видели финальный разгон и моя спекулятивная позиция реализовалась: возможно, кстати, и инсайдеры покупали. Брал дешевый актив с EV/EBITDA = 2,7, даже в то время как у Полюса этот же мультипликатор равен 6,7. Спред в КЗ сократился с 15% до 3%: сейчас цена там составляет 3,08$ или 273 рубля. По факту все еще дешево, но не без рисков: если будут заявления о листинге в России, будет хорошо. Останется смотреть. Пока что позицию сильно сократил, планирую выйти по факту чего-то интересного. Смотрю в сторону ЮГК после SPO 2)ВТБ:сплит Проводят обратный сплит акций в соотношении 5000:1 => стоимость бумаг вырастет с 0,2 руб. до 100 уменьшившись в это количество раз. Это поможет иметь более простую лотность Банк дешевый, но без драйверов. Есть чистый долг практически в 100% от капитализации + за 2023 год не заплатят дивиденды (было ожидаемо). Стоят 2,5 прибыли (тот же Сбер 4,75). Поставили цель в 500 млрд рублей прибыли в этом году - это +15,7% г/г. Выглядит реально, хоть слова Костина отрабатывают примерно в 20% случаев. Так или иначе это дешево: 1-2% в портфеле по мне не так уж и плохо 3)Аэрофлот:отчет Покажут операционные результаты за май: повысили прогноз по потоку пассажиров до 53 млн человек в год (+12% г/г). Увеличивают пути перевозок + растет средняя занятость кресел на уровне 89,3% (+2 п.п. г/г). Есть драйвер в виде расширения международных перевозок, сейчас они составляют всего 20% от общего объема. Результаты за май будут на уровне апреля. EV/EBITDA = 2,7 - недорогая оценка для компании, потенциал тут остается. Остались проблемы в виде крупного долга в 280% от капитализации + недостатка самолетов в парке, из-за чего теряют клиентов, но к концу 2025 года начнут увеличивать флот. Все неплохо. Держу 3% в портфеле 4)Сбер:РСБУ за май Сегодня покажут традиционный месячный отчет. Вчера в моменте акция отскочила сильнее рынка: если банк хоть чуть чуть расстроит инвесторов, которые привыкли к сильным отчетностям - можем увидеть сильный фикс по факту. Хоть сюрпризов не жду: стабильно идут к прогнозу и зарабатывают от 115 ярдов в месяц (цель заработать таргет в 1,5 трлн) Стоят дороже других (в 1,5 раза дороже ВТБ): надежность и стабильность требует переплат Актив всегда интересен на коррекциях и остается крутым вложением для тех, кто не гонится за огромными доходностями 5)Газпром:все из-за него? Люди перекладываются из Газпрома в более интересные активы, чтобы отбить свои убытки. Перспектив тут нет, хоть и стоим очень дешево: находимся в 2,5% от исторической сильнейшей поддержки (речь о десятилетиях) 115 не пробить с первого раза, а значит, что «фактор Газпрома» вот вот уйдет. Вчера писал пост на тему Итоги: Индекс падает против логики за счет Газпрома и споров по ставке: в пятницу выйдут данные по инфляции и мы спокойно рассмотрим ситуацию, раньше времени я бы не делал выводов, хоть рынок уже пытается заложить +2% к текущим значениям (что реально бьет по бюджету и Минфину) Завтра выходной, поэтому можем увидеть локальный фикс позиций: после дня России можем увидеть очередной возврат притока денег. Индекс удержал 3150 и сохраняет диапазон 3150-3250. Позиции и позитивный настрой сохраняю. Всем отличного дня! Если вам понравился пост - не забывайте подписываться и ставить реакции (это показатель,что я пишу не зря) POLY VTBR AFLT SBER SBERP GAZP USDRUB MXM4