👀 Обзор Самолета — стоит ли инвестировать в главного застройщика страны? Самолет – крупнейший застройщик в России по объему текущего строительства, который составляет 5,3 млн метров квадратных (4,3 млн из них в Москве, Петербурге, Московской и Ленинградской областях; еще 1 млн – в других регионах России). ℹ️ Состав акционеров Самолета • Михаил Кенин (партнер Максима Воробьева, брата губернатора Подмосковья) — 31,63% • Павел Голубков (брат депутата Мособлдумы, предприниматель) — 26,39% • Игорь Евтушевский (гендиректор Самолета до 2019 года) — 5,97% • Антон Елистратов (генеральный директор Самолета с 2019 по 2024) —2,46%ф • Дмитрий Голубков (депутат Мособлдумы) — 2,26% • З-ПИФ «Си Эф Си Прямые инвестиции» —10,84% • Самолет-Резерв (выкупленные акции) — 3,46% • Лица, аффилированные с группой «Киевская площадь» — 5,50% • Free float – от 9 до 11,5% (точных данных не нашел) Некоторые члены менеджмента либо связаны, либо являются политическими деятелями в московском регионе. Я не вижу в этом значительных рисков и вижу, что и Инарктика и Самолет - качественные бизнесы (у них у обоих есть пересечения в собственниках). Отмечу, что последние выборы прошли в Московской области в 2023 году, следующие выборы будут в 2028 году (есть 4 года спокойной работы). 🔄 Смена менеджмента 9 февраля 2024 года в Самолете произошла смена менеджмента — ушел в отставку генеральный директор Антон Елистратов, на его место назначен генеральный директор «Самолет Москва» Андрей Иваненко, который работает в компании с 2019 года. 💸 Байбек Как видите, 3,46% акций Самолета принадлежит компании «Самолет-Резерв», это акции, которые Самолет выкупил в рамках байбека в 2022 и 2023 годах. Компания продлила программу обратного выкупа акций на 2024 год на сумму в размере 10 млрд руб., это около 4,3% акций и от 40 до 50% всего free-float. Самолет выкупает свои акции, потому что считает, что они стоят дешево. Менеджеры заявляли, что справедливая цена акций находится на уровне 6 000 руб. (я близок к ним в оценке, около 5 500, если они реализуют свои планы). И байбек является способом закрыть эту недооценку для того, чтобы в будущем провести SPO. ➡️ SPO Антон Елистратов в 2021 году заявлял, что в течение 2023 года Самолет намерен провести SPO, НО в декабре 2023 года сказал, что считает, что акции компании стоят слишком дешево, поэтому Самолет сосредоточится на выкупе акций с рынка (чтобы поднять их стоимость), и не планирует SPO в ближайшие 2 года. ⚙️ Операционные результаты Самолета Объем продаж первичной недвижимости, в тыс. квадратных метров • 2017 = 402,5 • 2018 = 512,3 • 2019 = 465,4 • 2020 = 468,8 • 2021 = 835,3 • 2022 = 1045,3 • 2023 = 1574,7 • 2024 (1 кв.) = 348,8 (к 1-му кварталу 2023 года рост 44%; при этом показатель ниже, чем в 3-м и 4-м кв. 2023 года) Самолет прогнозирует объем продаж в 2024 году в размере 2 700 тыс. кв. метров (рост на 69% ). Эти цифры выглядят невероятными, за 1-й квартал их реализация составила всего 13%, НО я доверяю компании. Даже если результаты будут на 25-30% ниже прогноза (я рассчитал именно такую модель), это все равно отличная динамика, которая дает запас прочности инвесторам. 📊 Цены на квартиры Самолета $SMLT Средняя цена за метр кв. Самолета, в тыс. рублей • 2017 = 77,8 • 2018 = 82,8 • 2019 = 98,1 • 2020 = 124,4 • 2021 = 151,4 • 2022 = 172,4 • 2023 = 187,3 • 2024 (1 кв.) = 215,6 Мультипликатор (объем проданных квадратных метров жилья * цена квадратного метра) коррелирует с выручкой Самолета на 99,16%. На основе этих данных я построил финансовую модель, определил будущую прибыль и справедливую стоимость акций. Об этом подробно расскажу во второй части. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Добавил акции Самолета в личный портфель и в стратегию &Влад про деньги | Акции РФ Поддержите мой труд лайком, Самолет — сложная компания для анализа, при этом, на мой взгляд, интересная для инвестиций. Во второй части подробно расскажу о плюсах и минусах. Подпишитесь, чтобы не пропустить! 👍