Форум об облигации Сегежа 002P выпуск 5

📺М.Видео: что будет с акциями и при чем тут Сегежа? На неделе прилетел ряд новостей по ритейлеру. После 2022 г. группа вынужденно изменила бизнес-модель, из-за чего 3 полугодия подряд терпела убытки. Но в последнее время постепенно выходит на рентабельность, наращивает продажи и довольно эффективно управляет фин. потоками. Феникс возрождается из пепла? 📊Результаты за 1 кв. 2024 ✅Общие продажи (GMV) выросли на 18% год к году до 131 млрд ₽. Онлайн-продажи выросли на 24% до 98 млрд ₽, составив 75% от GMV. ✅Трафик, включая онлайн и магазины, в 1 кв. 2024 составил около 300 млн посещений, при сохранившемся росте конверсии в покупку. Рост количества новых клиентов в годовом выражении составил более 7%. А вы покупаете что-то в М.Видео? ✅Продажи на маркетплейсе выросли на 33% г/г на фоне расширения доступного ассортимента. Средний чек партнёрских товаров увеличился с в 1,5 раза до 7,5 тыс. ₽, а также повысилась частота покупок на клиента. 📺Сеть магазинов М.Видео и Эльдорадо на конец марта 2023 года составила 1 245 магазинов в 373 городах России. В 2024 компания планирует продолжать экспансию. 🛠️Открылись первые 6 фирменных сервисных зон «М.Мастер», предоставляющих полный спектр сервисных услуг для техники, приобретенной как в М.Видео-Эльдорадо, так и в других магазинах. «Благодаря улучшению операционных показателей, Чистый долг к EBITDA на конец квартала находится на существенно более низком уровне, чем за сопоставимый период 2023 года» - финдиректор М.Видео Анна Гарманова. 💰Допэмиссия акций Совет директоров М.Видео одобрил дополнительный выпуск акций компании на 17% от уставного капитала. М.Видео разместит по открытой подписке 30 млн акций в дополнение к уже выпущенным 179,77 млн. 🤝Инвест. холдинг SFI (ЭсЭфАй), который уже владеет 10,4% М.Видео, предварительно заявил о готовности выкупить все дополнительные акции. 🤷‍♂️Учитывая высокие процентные ставки, решение привлечь капитал через допэмиссию выглядит обоснованно. Набирать ещё кредитов по ставке выше 16% - как стрелять себе в ногу. Инвесторы будут недовольны, но это лучше, чем банкротство а-ля Обувь России. 📺Что будет с бумагами М.Видео Допка размоет долю всех акционеров, не участвующих в выкупе. Исходя из предполагаемых параметров допэмиссии, акции могут подешеветь на 13-15%. 📉Если предположить, что дисконт должен отсчитываться от цены акций до появления первых новостей о допке, то справедливый ценовой уровень может быть в районе 180 ₽. Допэмиссия по задумке улучшит финансовую устойчивость компании, и в перспективе как для акций, так и для облигаций - это позитивный фактор. Цены облигаций могут вырасти, а их доходность — снизиться. 💼У меня была некоторая позиция по акциям М.Видео, которую я набирал ещё до СВО по "неплохим" (как мне тогда казалось) ценам - в диапазоне от 350 до 300 ₽. В итоге, продержав её 2 года, я зарезал жирного лося на недавнем отскоке по 208 руб. и, как выяснилось, правильно сделал. Зато в моем портфеле по-прежнему есть 2 выпуска облигаций М.Видео - 1Р2 и 1Р3. Немного жалею, что не набрал больше бумаг на прошлогодней панике. 🌲Сегеже приготовиться 🪓Допэмиссия акций М.Видео интересна в разрезе другой истории, за которой я пристально слежу - потенциальной допэмиссии Сегежи. Кейсы в чем-то похожи, но у опилочников ситуация конечно посложнее. 🪓Если М.Видео удастся провернуть всё на позитиве, Сегежа с большей вероятностью пойдет по такому же пути. Только, боюсь, там 17% доп. акций не обойдется. Учитывая накопившиеся долги опилочников, долю акционеров могут размыть и в 2, и в 3 раза - вот там Сегежу уже можно будет подбирать вдолгую. 🚀Кстати, в случае принятия наконец решения по допке Сегежи, её облигации могут начать отскакивать от дна так же резво, как это сделали бонды М.Видео. Так что вот вам бесплатная инвест-идея "на подумать" - разумеется, не ИИР 😉 🔔Подписывайтесь! $MVID $RU000A103HT3 $RU000A104ZK2 $RU000A106540 $SGZH $RU000A105EW9 $RU000A104FG2 $RU000A1053P7 $RU000A107BP5 $RU000A108991 #sid #mvid #sgzh #хочу_в_дайджест