Форум об облигации ФосАгро БО-П01

🌾Новые облигации: ФосАгро П01-USD в долларах. Удобряем портфель Вслед за своим "коллегой" по сектору Акроном , который выпустил локальные юаневые облигации $RU000A108JH3, ФосАгро решило пойти по проторенной НОВАТЭКом и Полюсом дорожке - разместить бонды в $USDRUB номиналом 100 $. Сбор заявок пройдет 3 июня. 🌾Эмитент: ПАО «ФосАгро» 🌻ФосАгро - один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья. Компания владеет уникальной по своей экологичности и безопасности минерально-сырьевой базой, запасов которой хватит примерно на 60 лет. 🏭В активе компании — 5 производственных предприятий и собственная логистическая инфраструктура, в т.ч. 2 портовых терминала. Также в состав ФосАгро входит единственный в России НИИ по удобрениям — НИУИФ им. Я. В. Самойлова. ⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА - наивысший. 📊Финансовые результаты Я, как обычно, лезу в отчетность по МСФО за прошлый год и внимательно смотрю на основные цифры: 🔻Выручка 440,3 млрд ₽, что на 22,7% ниже уровня 2022 г. Снижение обусловлено коррекцией цен на удобрения на мировых рынках после рекордных значений в 2022-м. 🔻EBITDA составила 183 млрд ₽, что на 29% меньше. Впрочем, рентабельность по EBITDA осталась высокой и достигла 41,6%. 🔻Прибыль рухнула в 2 раза (на 53%) - до 86,1 млрд ₽. Основная причина резкого ухудшения — снижение выручки и получение убытка от курсовых разниц. 🔻Чистый долг на конец 2023 г. вырос до 223 млрд ₽ со 180 млрд ₽. Соотношение чистого долга к EBITDA увеличилось с 0,7х до 1,2х, но всё равно осталось в комфортных пределах. 👉Свободный денежный поток - 70,2 млрд ₽, что, несмотря на снижение по сравнению с предыдущим годом, является одним из самых высоких показателей за десятилетие. 📈В 2023 году ФосАгро нарастила производство агрохимической продукции до рекордных 11,3 млн тонн. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 100 $ ● Объем: не менее 200 млн $ ● Погашение: через 5 лет ● Купонная доходность: до 6,5% ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА ● Доступен для неквалов: да 👉Расчеты будут в рублях РФ по курсу ЦБ на дату, в которую совершается сделка купли-продажи облигаций при размещении, выплата купона или погашение. 👉Сбор книги заявок - 3 июня, размещение на бирже - 6 июня 2024 года. 🤔Резюме: тенденция, однако 🌾Итак, ФосАгро размещает долларовые облигации объемом от 200 млн $ на 5 лет с ежеквартальной выплатой купонов в рублях, без амортизации и без оферты. ✅Крупнейший и известнейший эмитент. ФосАгро не нуждается в особом представлении, имеет кредитный рейтинг AAA - выше некуда. ✅Облигации с привязкой к доллару, да ещё и удобным номиналом в 100$. Это возможность для российских инвесторов диверсифицировать свой портфель "токсичной" американской валютой. ✅Ориентир купонной доходности - 6.5%, что по долларовым бондам с учетом рейтинга эмитента выглядит неплохо. ✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты. Для 5-летнего срока обращения - просто отличные условия. ⛔️Финансовые результаты ФосАгро ухудшаются. После очень мощного 2022 года, когда цены на удобрения улетали в небо, 2023-й стал далеко не таким успешным. Компании пришлось нарастить долг и смириться с падением прибыли в 2 раза. Дальше не факт, что будет лучше. 👉При одинаковом ориентире купона, ФосАгро проигрывает долларовым бондам Полюса по причине более редких выплат. А по сравнению с выпуском НОВАТЭКа $RU000A108G70 (где все параметры одинаковые), у ФосАгро худшие фин. показатели и гораздо бОльший долг. 💼Если ФосАгро не предложит хотя бы 6,3-6,4%, я пройду мимо. Дальше размещается РУСАЛ $RUAL, который планирует выйти с объемом от $100 млн. И это радует - чем больше эмитентов подхватят тренд, тем шире будет выбор валютных облигаций и тем лучше условия по ним. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!☝️ $PHOR $RU000A106516 $RU000A1063Z5 $RU000A106G31 $RU000A106G56 #sid #phor #облигации #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе